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Sylvain Goyon, CFA
Stratégiste
Sans surprise le sommet européen du 19/6 n’aura pas débouché sur un accord quant au plan de relance de 750 Md€. Nos économistes l’attendent pour cet été pour un vote en fin d’année. Si son design initial est conservé, il consacrera l’introduction d’une mutualisation des dettes. Une telle avancée représenterait un catalyseur majeur pour les actions européennes, via la baisse du spread de prime de risque et de croissance potentielle vs USA. A la clef, une réduction de la décote de PE12m (moy historique de 12.5%, mais 24% aujourd’hui) qui bénéficierait relativement à la value (financières) mais aussi aux matériaux de construction.
Les actions européennes seraient les grandes gagnantes d’une union plus poussée.
Depuis la crise financière de 2008, les actions américaines ont largement surperformé les marchés européens.
Bien sûr les rachats d’actions ont fortement contribué à ce résultat, mais moins que le différentiel de croissance de BPA.
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