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Die chinesische Wirtschaft ist im ersten Quartal dieses Jahres um 18,3% gegenüber dem Vorjahr gewachsen. Diese Wachstumsrate ist die höchste seit Beginn der Ausweisung von Quartalsdaten und dürfte den Höhepunkt des aktuellen Konjunkturzyklus repräsentieren (siehe Graphik).

Tatsächlich blieb die wirtschaftliche Dynamik des ersten Quartals trotz des Rekordwachstums sogar ein wenig enttäuschend: Denn im Vorquartalsvergleich lag der Anstieg der Wirtschaftsleistung nur bei unterdurchschnittlichen 0,6%, nach Steigerungen um gut 3% in den beiden Vorquartalen. Darin schlagen sich Beschränkungen im überregionalen Reiseverkehr und die ersten Maßnahmen zur Straffung der Wirtschaftspolitik nieder, insbesondere zur Eindämmung der Kreditvergabe. Sehr stark fielen hingegen die Einkaufsmanagerindizes für den Dienstleistungssektor aus. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im März um gut 34% zum Vorjahr, unter anderem aufgrund einer starken Belebung der Umsätze mit Kraftfahrzeugen. Die Kfz-Nachfrage, die sich seit 2018 recht schwunglos entwickelt hatte, verbesserte sich im März um rund 68% im Vergleich zum Vorjahr, dem Höhepunkt der Covid-Krise. 

Das Wirtschaftswachstum in China wird sich in den kommenden Quartalen verlangsamen. Die chinesische Führung hat für das Jahr 2021 ein Wachstum von mindestens 6% in Aussicht gestellt. Wir erwarten ein Wachstum von über 8,5% im Jahr 2021 aufgrund der hohen Konsumnachfrage und der Belebung der chinesischen Exportwirtschaft, die von dem hohen Wachstum in den USA profitieren wird. Anders als in den USA und in Europa nimmt die chinesische Regierung den Fuß aber bereits vom geld- und finanzpolitischen Gaspedal. Einen wichtigen Beitrag dazu leistet die Begrenzung des Kreditwachstums und das Zurückdrängen der „Schattenbanken“, beispielsweise durch die verschärfte Regulierung der Kreditvergabe an Immobilienentwickler. Zudem ist der Realzins relativ hoch und der Renminbi recht fest. 

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