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Actualités & Presse

Flash marchés 18/02/2020

Pour les marchés, le coronavirus n’existe pas

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Sylvain Goyon
CFA Stratégiste

Le marché, sans être totalement complaisant vis-à-vis de l’épidémie de coronavirus, semble apparenter cette dernière à celle de SRAS en 2003. Il fait donc le pari d’une sortie de crise très rapide en ignorant l’accroissement considérable de poids de la Chine dans les chaines de valeur, les conséquences macro seront peut-être provisoires mais sensibles. Ajoutons à cela que les autres risques (notamment politiques) n’ont pas disparu alors que notre potentiel annuel est quasi consommé (Stoxx 600 Dec 20 :429 points) et que le marché apparait richement valorisé sur la base de notre modèle d’earnings yield réel.

Les risques n’ont pas disparu, il serait sage de s’en souvenir

La prévision est un art difficile, notamment lorsqu’elle concerne l’avenir. Comme souvent c’est bien entendu un facteur inattendu, en l’espèce l’épidémie de coronavirus, qui représente aujourd’hui le principal facteur de déviation par rapport au scénario initial. Mais le marché n’en a cure.

1/ La trajectoire haussière depuis le début de l’année (+2.9% pour le Stoxx 600. +3.75% pour le SP 500) n’a pas connu d’inflexion durable depuis le début de l’épidémie.

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