Europa muss Finanzmärkte in den Dienst seiner Souveränität stellen
Gastbeitrag von Philippe Oddo in der Börsen-Zeitung, 5.7.2023
Paris steht heute bei der Börsenkapitalisierung in Europa an erster Stelle, noch vor Frankfurt und London. Hinter diesem französischen Erfolg verbirgt sich jedoch eine besorgniserregende Tatsache: Immer mehr Unternehmen geben ihre europäische Börsennotierung auf, um sich auf den US-Kapitalmärkten zu finanzieren. Der deutsche Industriegasriese Linde, der zuvor in New York und Frankfurt notiert war und jetzt seinen Hauptsitz in Dublin hat, gab Anfang des Jahres bekannt, dass er die deutsche Börse verlässt, um nur noch in den USA notiert zu sein. Im vergangenen März verkündete auch der irische Baustoffriese CRH seine Absicht, seine Hauptnotierung von London in die USA zu verlegen. Viele europäische Startups, wie das deutsche Unternehmen Biontech, ziehen die Nasdaq den europäischen Börsen vor. Dieser Trend ist noch nicht weit verbreitet, stellt aber eine echte Bedrohung für die europäische Souveränität dar. Diese in den Vereinigten Staaten finanzierten Unternehmen werden versucht sein, ihren Hauptsitz dorthin zu verlegen, laufen Gefahr, schließlich amerikanisch zu werden. Europa würde damit die Kontrolle über seine Unternehmen verlieren.
Die Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit und Attraktivität der europäischen Finanzzentren muss daher eine Priorität sein, wenn wir unseren Unternehmen die Finanzierungsmöglichkeiten bieten wollen, die sie verdienen. Europa hat zwar viele Trümpfe in der Hand, angefangen bei den besonders starken Banken, Versicherungen und Vermögensverwaltern, aber diese Trümpfe werden nicht ausreichend wahrgenommen. Wir müssen jetzt Maßnahmen ergreifen, um den Unternehmen den Zugang zu den Kapitalmärkten zu erleichtern und die notwendigen steuerlichen Anreize zu schaffen, damit die Ersparnisse der Europäer in Aktien umgewandelt werden.
Die Europäer verfügen über ein Finanzvermögen von rund 28.000 Mrd. Euro, von dem jedoch weniger als 20% in Aktien investiert sind: In den Vereinigten Staaten liegt dieser Anteil bei rund 45%, was einer Reserve von 7.000 Mrd. Euro entspricht, die zur Finanzierung der digitalen und nachhaltigen Transformation unserer Unternehmen mobilisiert werden könnte. Die Priorität für Europa besteht daher darin, einen neuen Aktionsplan zu definieren, der die europäischen Ersparnisse stärker in den Dienst der Unternehmen stellt, die Entwicklung der Mitarbeiterbeteiligung voranbringt und die Entwicklung von Risikokapital für innovative Unternehmen ermöglichen kann. Die Risikobereitschaft wird auf unserem Kontinent zu wenig gefördert: Es ist daher Aufgabe der europäischen Regierungen, steuerliche und ordnungspolitische Anreize zu schaffen, um institutionelle Anleger vor allem leger, vor allem Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften, zu ermutigen, ihre Aktieninvestitionen auszubauen.
Die zweite Säule dieses Aktionsplans steht im Zusammenhang mit der Entwicklung des Kapitalmarkts, der in Europa im Vergleich zu den Vereinigten Staaten immer noch viel zu begrenzt ist. In den USA machen Bankkredite 26% der Kreditaufnahme von Unternehmen aus, während sich die Finanzierung über Anleihen auf 74% beläuft. In Europa stammen nur 23% der Kreditaufnahme von Unternehmen vom Kapitalmarkt. Auf europäischer Ebene haben die Diskussionen über die Banken- und Kapitalmarktunion immer noch Schwierigkeiten, sich zu verwirklichen. Diese beiden Projekte wurden vor fast zehn Jahren ins Leben gerufen und haben bisher nur begrenzte Fortschritte gemacht: Die EU-Kapitalmärkte sind nach wie vor zersplittert, und das Projekt der Bankenunion wird noch immer durch das Fehlen eines gemeinsamen Einlagensicherungssystems behindert.
Ein wesentliches Element des neuen europäischen Aktionsplans wäre die Schaffung einer einzigen Regulierungsbehörde für die Finanzmärkte nach dem Vorbild der Securities and Exchange Commission (SEC) in den USA, die nicht nur für den Schutz der Interessen von Sparern und Anlegern durch eine einheitliche Aufsicht über die Vermarktung von Finanzprodukten zuständig wäre, sondern auch für die Förderung der Finanzmärkte, was eine Verringerung der Bilanzen der Banken ermöglichen würde, die in Europa viermal größer sind als in den USA.
Während die öffentliche Hand zahlreiche Initiativen ins Auge gefasst hat, um den Finanzierungsbedarf unserer Unternehmen zu decken, wie z. B. die Gründung der BPI in Frankreich oder das vom Präsidenten der Europäischen Kommission angekündigte Projekt eines europäischen Staatsfonds, würde es die Ankurbelung der Aktieninvestitionen ermöglichen, die Rendite der Ersparnisse der Europäer zu erhöhen, die Finanzierung von Innovationen und Infrastrukturen zu gewährleisten, die für den digitalen und nachhaltigen Wandel unserer Volkswirtschaften unerlässlich sind, und unseren Unternehmen die notwendigen Finanzmittel zur Verfügung zu stellen. Dies ist eine Frage der Souveränität und erfordert einen politischen Willen auf europäischer Ebene.
WICHTIGE INFORMATION
Dieses vertrauliche Dokument ist nur für Sie bestimmt Es darf weder insgesamt, noch in Teilen reproduziert, weitergegeben oder veröffentlicht werden. Insbesondere ist dieses Dokument nicht für Kunden oder andere Personen mit Sitz, Wohnsitz, gewöhnlichem Aufenthaltsort oder Greencard in bzw für die USA, Kanada oder anderen Drittstaaten bestimmt und darf nicht an diese Personen weitergegeben bzw. in diese Länder eingeführt oder dort verbreitet werden.
Diese Publikation ist eine Kundeninformation der ODDO BHF SE (nachfolgend „ODDO BHF“) im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes. Das Dokument wurde durch die ODDO BHF erstellt, um Kunden bei der Entscheidungsfindung zu unterstützen und dient ausschließlich Informationszwecken. Es handelt sich hierbei um Werbung und nicht um eine Finanzanalyse. Das Dokument wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und die in diesem Dokument enthaltenen Informationen unterliegen nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen.
Weder dieses Dokument noch irgendeine in Verbindung hiermit gemachte Aussage stellt ein Angebot, eine Aufforderung oder eine Empfehlung zum Erwerb oder zur Veräußerung von Wertpapieren dar. Insbesondere berücksichtigt dieses Dokument nicht Ihre persönlichen Umstände und Verhältnisse und ist somit für sich allein genommen weder dazu geeignet noch dazu bestimmt, eine individuelle anleger und anlagegerechte Beratung zu ersetzen.
Soweit in dem Dokument Meinungen Dritter wiedergegeben werden, sind diese Positionen nicht notwendigerweise in Einklang mit den Positionen der ODDO BHF und können diesen ggf. sogar widersprechen.
Diese Präsentation enthält Informationen, die wir für verlässlich halten, für deren Verlässlichkeit wir jedoch keine Gewähr übernehmen können. Die ODDO BHF übernimmt weder eine rechtliche Verbindlichkeit, noch garantiert sie die Aktualität, Vollständigkeit und Fehlerfreiheit des Inhalts Zusätzlich ist die ODDO BHF nicht verpflichtet, den Inhalt zu aktualisieren, an Änderungen anzupassen oder zu vervollständigen.
Die ODDO BHF oder mit der ODDO BHF verbundene Unternehmen können mit Emittenten von in diesem Dokument genannten Finanzinstrumenten in einer Geschäftsverbindung stehen (z.B. als Erbringer oder Bezieher von Wertpapierdienstleistungen oder Wertpapiernebendienstleistungen, etwa im Bereich des Investmentbankings). Die ODDO BHF oder mit der ODDO BHF verbundene Unternehmen, können im Rahmen solcher Geschäftsverbindungen Kenntnis von Informationen erlangen, die in diesem Dokument nicht berücksichtigt sind. Darüber hinaus können die ODDO BHF oder mit der ODDO BHF verbundene Unternehmen Geschäfte in oder mit Bezug auf die in diesem Dokument angesprochenen Finanzinstrumente getätigt haben (insbesondere solche im Rahmen der Finanzportfolioverwaltung für andere Kunden). Für nähere Informationen zu möglichen Interessenkonflikten wenden Sie sich bitte an Ihren zuständigen Ansprechpartner.
Alle innerhalb des Dokuments genannten und ggf durch Dritte geschützten Marken und Warenzeichen unterliegen uneingeschränkt den Bestimmungen des jeweils gültigen Kennzeichenrechts und den Rechten der jeweiligen eingetragenen Eigentümer. Allein aufgrund der bloßen Nennung ist nicht der Schluss zu ziehen, dass Markenzeichen nicht durch Rechte Dritter geschützt sind.
Vergangene Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für die Zukunft. Einige Aussagen dieses Dokuments sind in die Zukunft gerichtet. Derartige Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. Diese Aussagen basieren auf aktuellen Einschätzungen und unterliegen Risiken und Unwägbarkeiten, welche die aktuellen Resultate grundlegend verändern können. Bei bestimmten Finanzinstrumenten kann es zu einem Totalverlust kommen und der Verlust kann das eingesetzte Kapital sogar übersteigen Wechselkursbewegungen können den Wert eines Investments erhöhen oder senken und manche Finanzinstrumente können eingeschränkt liquide oder illiquide sein.
Die ODDO BHF untersteht der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Straße 108, 53117 Bonn und Marie-Curie-Straße 24-28, 60439 Frankfurt am Main sowie der Europäischen Zentralbank, Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main.
ODDO BHF erbringt weder rechtliche noch steuerrechtliche Beratungsleistungen. Soweit solche Gesichtspunkte berührt werden, handelt es sich ausschließlich um allgemeine Meinungsäußerungen oder Anregungen, die eine Einschätzung der ODDO BHF zum Zeitpunkt der Publikation wiedergeben. Wir empfehlen Ihnen, rechtliche und steuerliche Berater hinzuziehen, insbesondere zum Zweck der Überprüfung der Geeignetheit bestimmter Produkte.
© 2023, Herausgeber: ODDO BHF SE, Bockenheimer Landstraße 10, 60323 Frankfurt am Main. Alle Rechte vorbehalten.
