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Die russische Invasion in der Ukraine hat schwerwiegende wirtschaftliche Folgen. Welchen Rat geben Sie als Privatbankier Ihren Kunden im aktuellen Umfeld?

Wir rufen unsere Kunden zur Vorsicht auf. Die aktuelle Krise hat nichts mit der Covid-Krise zu tun. Sie wird nicht durch einen einzigen Faktor ausgelöst, sondern durch mehrere Schocks, die die Preise immer weiter nach oben treiben. Zunächst gab es die Störung der Lieferketten und die Rohstoffknappheit im Zusammenhang mit der Covid-Krise und dann die spektakuläre Erholung im Frühjahr 2021. Chinas "Null-Covid-Strategie" machte die Sache nicht besser, mit mehreren Episoden von "Stop and Go", die durch die plötzlichen Schließungen von Metropolen zur Eindämmung von Seuchenausbrüchen ausgelöst wurden. Und dann ist da natürlich noch der Anstieg der Energiepreise, der durch den Krieg in der Ukraine angeheizt wurde. All dies wird die Wirtschaftstätigkeit nachhaltig belasten. Die Bank von Frankreich und das Insee (Institut national de la statistique et des études économiques) haben damit begonnen, ihre Wachstumsprognosen nach unten zu korrigieren. Und ich befürchte, dass sich dieser Prozess fortsetzen wird.

Macht Ihnen der starke Inflationsschub Sorgen?

Es ist wichtig, die Inflation einzudämmen. Die Europäische Zentralbank hat beschlossen, sich damit zu befassen, und das ist eine gute Sache. Eine Verlangsamung des Aufkaufs von Vermögenswerten durch die EZB und eine Rückkehr der Zinssätze in den positiven Bereich wären meiner Meinung nach gerechtfertigt. Ist eine deutliche und dauerhafte Anhebung der Zinssätze jedoch die richtige Lösung für die Probleme der Lieferketten, die Fabriken blockieren, oder für den Anstieg der Energiepreise?

Besteht Ihrer Ansicht nach die Gefahr einer Rezession?

"Alles ist möglich", warnte Präsident Macron. Die aktuelle Krise ist sehr ernst. Vladimir Putin ist nicht allein. Ein beträchtlicher Teil seines Volkes scheint ihn zu unterstützen und im Ausland blicken große Länder wie China, Indien oder Brasilien mit einem gewissen Wohlwollen auf Russland. Diese Rückkehr der BRIC-Staaten in den Rahmen einer Konfrontation mit dem Westen hat übrigens etwas Beunruhigendes an sich. Die einzige gute Nachricht in dieser turbulenten Zeit ist das spektakuläre Erwachen der Europäischen Union, das durch Deutschlands Änderung der Sicherheitsdoktrin erleichtert wurde.

ODDO BHF ist jetzt ein deutsch-französisches Unternehmen. Wie erklären Sie sich diese 180-Grad-Wende von Berlin?

Durch die Angst, die die Deutschen vor Russland haben. Während die Lage in der Ukraine den Franzosen Sorgen bereitet, ruft sie in Deutschland ein tief verwurzeltes Gefühl der Angst hervor, das an den Kalten Krieg erinnert. Lemberg ist weniger als 1.000 Kilometer von Berlin entfernt. Die deutschen Politiker hören auf ihre Wählerschaft. Der implizite Vertrag, der sie verbindet, schreibt in der Tat vor, dass das Handeln der Regierung eine Form des Konsenses widerspiegeln muss. Dies erklärt die großen Entscheidungen der jüngsten Geschichte. Als Angela Merkel im Sommer 2015 die Grenzen für eine Million Migranten öffnete, geschah dies, um auf die Emotionen zu reagieren, die durch die Bilder syrischer Flüchtlinge auf den europäischen Straßen ausgelöst wurden. Ebenso hat die Tatsache, dass die Deutschen im Frühjahr 2020 die Italiener an den Türen der Krankenhäuser sterben sahen, sicherlich dazu beigetragen, dass ihre Regierung grünes Licht für die Schaffung einer gemeinsamen europäischen Schuldenlast von 750 Milliarden Euro gab. Der Prozess ist heute derselbe. Mit einer Koalition, die von einem Erben der Ostpolitik angeführt wird, verbunden mit einer Partei mit pazifistischen Wurzeln und sehr wirtschaftsfreundlichen Liberalen, die eine 180-Grad-Wende vollzieht und beschließt, 100 Milliarden Euro in die Verteidigung zu pumpen und das Embargo für Waffenlieferungen an Kriegsschauplätze zu brechen.

Werden damit nicht auch die strategischen und energiepolitischen Entscheidungen, die in den Merkel-Jahren getroffen wurden, in Frage gestellt?

Die Frage stellt sich nicht in diesen Begriffen. Deutschland will sich an die neuen Gegebenheiten anpassen und nicht die Entscheidungen der Vergangenheit in Frage stellen. Was die Energie betrifft, geht es übrigens überhaupt nicht darum, zur Kernenergie zurückzukehren, sondern vielmehr darum, die Entwicklung der erneuerbaren Energien zu beschleunigen. Auf internationaler Ebene besteht die Priorität eindeutig darin, den europäischen Aufbau zu vertiefen und sich dabei auf das deutsch-französische Paar zu stützen.

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