Leitzinserhöhungen laufen aus – Anleihen im Fokus

Die Anleiherenditen bewegen sich auf langjährigen Höchstständen. US-Staatsanleihen mit zehnjähriger Restlaufzeit rentierten im Durchschnitt des Monats Oktober bei 4,8 Prozent. Im Euroraum lagen die entsprechenden Renditen zwischen 2,9 Prozent für Bundesanleihen und 4,8 Prozent für italienische BTPs („ Buoni Poliennali del Tesoro “). Für Anleiheinvestoren, die an die schmale Kost der vergangenen Jahre gewöhnt sind, ist dies ein reich gedeckter Tisch.

Sollte man die Einladung an diesen Tisch annehmen? Die Vorsicht der Anleger kommt nicht von ungefähr, denn in den Jahren 2022/23 haben Anleihen unter den hochschnellenden Renditen erheblich gelitten. Vergleicht man über einen Zeitraum von 22 Monaten den Anlageerfolg einer Investition in den Aktienindex MSCI World mit der Rendite eines Investments in den breit gestreuten Anleiheindex Bloomberg Barclays Euro Aggregate 1-10 (Euro-denominierte Anleihen im Laufzeitband von 1 bis 10 Jahren), dann schneiden die Anleihen mit -10,3 Prozent merklich schlechter ab als, in Euro gerechnet, die Aktien (-5,0 Prozent).

Abb. 1: Leitzinshoch im Euro-Raum*

Quelle: EZB/Datastream; Zeitraum: 01.01.1999-02.11.2023 | *Einlagensatz

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