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Patron de ODDO BHF, la première société financière franco-allemande avec 140 milliards d'euros d'encours sous gestion, Philippe Oddo est un excellent connaisseur de ces deux pays, qui sont tout à la fois de fidèles amis et de sérieux rivaux. C'est d'ailleurs à ce titre qu'il figurait parmi les invités, début septembre, des rencontres franco-allemandes d'Évian-les-Bains en présence du président Emmanuel Macron et du chancelier Olaf Scholz. Depuis qu'il a pris les rênes du groupe familial en 1987, ce banquier aussi influent que discret a multiplié la taille de son équipe par vingt-cinq, à 2500 salariés, ses fonds propres par cent et ses actifs sous gestion par mille. Sa spécialité ? Profiter des crises pour se développer ! Nous avons voulu recueillir son point de vue sur la façon dont Paris et Berlin gèrent la tempête actuelle et sur la manière dont son équipe de 70 analystes voit l'avenir économique du Vieux Continent - Royaume-Uni compris. Entretien.

Le Point : Vous êtes un excellent connaisseur de la France et de l'Allemagne. Comment analysez-vous la façon dont ces deux pays gèrent la crise actuelle ?

Philippe Oddo : Les deux pays gèrent cette crise de manière assez comparable. Avec, d'un côté, une volonté d'accompagner les particuliers grâce à des aides : en Allemagne, le chancelier Olaf Scholz a annoncé un plan anti-inflation pour un total de 65 milliards d'euros ; en France, la première ministre, Elisabeth Borne, a annoncé un bouclier tarifaire et un chèque énergie. D'un autre côté, les deux pays incitent les collectivités locales et les entreprises à diminuer leur consommation énergétique.

Craignez-vous une récession en Allemagne cet automne ?

Oui. Nous anticipons une récession en Allemagne, avec une croissance de -1 % en 2023.

S'agissant de la France, le gouvernement vient de revoir à la baisse sa prévision de croissance à +1 % en 2023. Est-ce réaliste ?

Nos perspectives sont plus prudentes que celles du gouvernement. Nos analystes prévoient une croissance annuelle proche de zéro, suite à une contraction d'activité pendant les deux prochains trimestres puis un redressement à la fin de l'année. L'Allemagne va davantage souffrir, car l'industrie représente 22 % de sa capitalisation boursière contre seulement 9 % chez nous. Et qui dit industrie dit consommation d'énergie.

Depuis un an, la valeur en bourse du CAC 40 a baissé de 6 %. Dans le même temps, celle du DAX, qui est son équivalent allemand, a chuté de 15 %. Nos grandes entreprises ont-elles su mieux gérer les turbulences ?

C'est lié à la composition sectorielle de la capitalisation boursière des deux pays, non à la gestion de la crise. En France, les produits de luxe et les cosmétiques, dont les ventes se sont bien tenues pendant la pandémie, représentent 27 % de la capitalisation boursière. Nous avons aussi TotalEnergie qui bénéficie du contexte de crise énergétique. Sans oublier le tourisme et les services, qui sont très importants pour notre

économie. A contrario, la chimie et l'industrie représentent 35 % de la capitalisation boursière allemande fortement impactées par la hausse des prix de l'énergie et par le ralentissement de la Chine.

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